2026-02-06T06:41:05+00:00 iaa IVL บริษัท อินโดรามา เวนเจอร์ส จำกัด (มหาชน) IVL: KGI อัพเกรดเป็น Outperform คาดกำไรฟื้นตัวเด่นปี 2569 text-primary KGI ปรับเพิ่มราคาเป้าหมาย IVL เป็น 24.50 บาท มองข้ามผลขาดทุน Q4/2568 ไปยังการฟื้นตัวของกำไรในปี 2569 text-primary ไฮไลท์สำคัญ KGI ปรับเพิ่มคำแนะนำสำหรับ IVL เป็น Outperform พร้อม ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 24.50 บาท จากเดิม 20.00 บาท โดยมีมุมมองเชิงบวกต่อการฟื้นตัวของกำไรอย่างมีนัยสำคัญในปี 2569 และความต้องการ PET ที่แข็งแกร่งตามฤดูกาลในช่วงฤดูร้อน text-primary ผลกระทบจากประมาณการผลประกอบการ Q4/2568 KGI คาดการณ์ว่า IVL จะ ขาดทุนสุทธิ 2.0 พันล้านบาท ใน Q4/2568 ซึ่งแย่ลงจากกำไรสุทธิ 1.1 พันล้านบาทใน Q4/2567 และขาดทุนสุทธิ 818 ล้านบาทใน Q3/2568 สาเหตุหลักมาจากส่วนต่างราคา PTA และ PET ที่อ่อนแอลงท่ามกลางภาวะอุปทาน PET ล้นตลาด รวมถึงการขาดทุนจากสต็อกที่คาดว่าจะเกิดขึ้น 1.1 พันล้านบาท text-primary เหตุผลในการปรับเพิ่มคำแนะนำและราคาเป้าหมาย ถึงแม้ KGI จะปรับลดประมาณการกำไรปี 2568 ลง 28% เป็นขาดทุนสุทธิ 4.6 พันล้านบาท เนื่องจาก ขาดทุนจากสต็อกที่สูงกว่าคาด แต่ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อ IVL โดยมีปัจจัยสนับสนุนดังนี้: การฟื้นตัวของส่วนต่างราคา PET ในเอเชีย : ส่วนต่างราคา PET ในเอเชียฟื้นตัว 51% MoM ในเดือนมกราคม จาก 62 ดอลลาร์สหรัฐฯ/ตัน เป็น 94 ดอลลาร์สหรัฐฯ/ตัน อุปทาน PET ล้นตลาดที่คาดว่าจะคลี่คลาย : คาดว่าอุปทาน PET ล้นตลาดจะถึงจุดสูงสุดในปี 2568 และจะเริ่มคลี่คลายในปี 2569 เนื่องจากความต้องการ PET ที่เพิ่มขึ้นจะ สูงกว่าปริมาณอุปทานใหม่ที่เพิ่มขึ้น การปรับเพิ่ม EV/EBITDA Multiple : KGI ปรับเพิ่ม adjusted EV/EBITDA multiple เป็น 8.0 เท่า จากเดิม 7.5 เท่า text-primary ข้อสังเกตและความเสี่ยง KGI ระบุถึงความเสี่ยงที่สำคัญคือ ความผันผวนของส่วนต่างราคา MEG, PTA, PET, ไฟเบอร์ และ integrated oxides and derivatives