2026-02-05T06:41:31+00:00 iaa BJC บริษัท เบอร์ลี่ ยุคเกอร์ จำกัด (มหาชน) BJC: หยวนต้าอัพเกรดเป็น "ซื้อ" คาดกำไร Q4/25 โตเด่น text-primary ไฮไลท์สำคัญ บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) ปรับคำแนะนำสำหรับหุ้น BJC ขึ้นเป็น "ซื้อ" โดยมีราคาเป้าหมายเดิมที่ 17.00 บาท เนื่องจากราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายบน Valuation ที่น่าสนใจ และคาดหวังการเติบโตของกำไรใน 2Q26 จากฐานที่ต่ำ text-primary คาดการณ์ผลประกอบการ 4Q25 หยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติใน 4Q25 ของ BJC ที่ 1.3 พันล้านบาท ซึ่งเป็นระดับสูงสุดของปี เติบโต 105% QoQ ตามปัจจัยฤดูกาล แต่ยังคงลดลง 12% YoY เนื่องจากการปรับตัวลงของรายได้หลักในเกือบทุกธุรกิจ ยกเว้นธุรกิจสินค้าอุปโภคบริโภคที่คาดยอดขายเติบโต 7% YoY นอกจากนี้ คาดว่า GPM จะเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 12bps YoY ในขณะที่ธุรกิจค้าปลีกมี GPM ลดลง 75bps YoY จากการเปลี่ยนแปลง Product mix และการลดลงของกลุ่มสินค้า Non-Food ที่มีมาร์จิ้นสูง text-primary แนวโน้ม 1Q26 และปัจจัยที่ต้องติดตาม หยวนต้าคาดการณ์ว่ากำไรปกติใน 1Q26 จะลดลงทั้ง QoQ และ YoY เนื่องจากฐานปีก่อนมีมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ และภาคการบริโภคและการท่องเที่ยวที่ยังเติบโต YoY ข้อมูลเบื้องต้น 1QTD SSSG ติดลบ 1-2% YoY โดยการฟื้นตัวคาดว่าจะเกิดขึ้นใน 2Q26 เป็นอย่างเร็ว จากการมีฐานต่ำและนโยบายใหม่ๆ ภายหลังการจัดตั้งรัฐบาล อีกปัจจัยที่ต้องติดตามคืออัตราการกำไรของธุรกิจค้าปลีก หากภาคการบริโภคฟื้นตัวและการแข่งขันในอุตสาหกรรมลดลง จะเป็นผลบวกต่อการฟื้นตัวของ GPM text-primary ความเห็นเกี่ยวกับ MMVN และคำแนะนำ IFA รายงานว่าธุรกรรมการเข้าซื้อ MMVN นั้นสมเหตุสมผล โดยมูลค่าซื้อกิจการ 2.25 หมื่นล้านบาทอยู่ในช่วงราคาที่ IFA ประเมิน โดยให้ความสำคัญกับวิธี DCF มากกว่า PER เพื่อสะท้อนศักยภาพการทำกำไรในอนาคตได้ดีที่สุด หยวนต้าคงราคาเหมาะสมเดิมที่ 17.00 บาท และปรับคำแนะนำขึ้นเป็น "ซื้อ" โดยคาดการณ์เงินปันผลเฉลี่ย 5-6% ต่อปี จะช่วยจำกัด Downside ให้กับราคาหุ้น หุ้น BJC เหมาะสำหรับการลงทุนระยะยาว โดยคาดหวังกำไรกลับมาเติบโต YoY ใน 2Q26 จากฐานต่ำ