2026-02-04T06:41:20+00:00 iaa 3BBIF กองทุนรวมโครงสร้างพื้นฐานบรอดแบนด์อินเทอร์เน็ต สามบีบี 3BBIF: ปันผลสูงเกินคาด INVX คงคำแนะนำ "Neutral" text-primary INVX มอง 3BBIF กำไรตามคาด แต่ปันผลพิเศษดัน DPU สูงเกิน INVX วิเคราะห์ผลประกอบการ 3BBIF ในไตรมาส 4/2568 ว่าเป็นไปตามคาด แต่สิ่งที่น่าสนใจคือการจ่ายเงินปันผล (DPU) ที่สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้มาก โดย INVX ยังคงคำแนะนำ " NEUTRAL " สำหรับ 3BBIF ด้วยราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 6.5 บาท อ้างอิงวิธี DCF (WACC 5.3% และ LTG 0%) text-primary กำไรปกติเป็นไปตามคาด แต่ DPU สูงกว่าที่คาดไว้ 3BBIF รายงานกำไรปกติในไตรมาส 4/2568 ที่ 1.6 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 6.4% YoY และ 0.4% QoQ เป็นไปตามที่ INVX คาดการณ์ไว้ อย่างไรก็ตาม กองทุนประกาศจ่าย DPU ที่ 0.22 บาท/หน่วย ซึ่งสูงกว่าที่ INVX คาดไว้ที่ 0.16 บาท/หน่วย INVX เชื่อว่า 3BBIF ต้องการรักษาระดับ DPU ให้สม่ำเสมอตลอดทั้งปี ทำให้มองว่า DPU ที่สูงนี้ไม่น่าจะเกิดขึ้นต่อเนื่อง สำหรับปี 2568 กำไรปกติอยู่ที่ 6.2 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 4.4% YoY เป็นไปตามคาด DPU ปี 2568 อยู่ที่ 0.68 บาท/หน่วย ลดลงจาก 0.7 บาท/หน่วย ในปี 2567 โดยจะขึ้นเครื่องหมาย XD ในวันที่ 13 กุมภาพันธ์ text-primary ข้อสังเกตและประมาณการในอนาคต INVX คาดการณ์ว่ากำไรปกติในไตรมาส 1/2569 จะปรับตัวดีขึ้น YoY แต่ทรงตัว QoQ โดย 3BBIF จะยังคงได้รับประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยที่ลดลง อย่างไรก็ตาม INVX ยังคงประมาณการ DPU ปี 2569 ไว้ที่ 0.65 บาท/หน่วย ลดลงจาก 0.68 บาท/หน่วย ในปี 2568 เนื่องจากการชำระคืนหนี้ที่สูงขึ้น INVX ใช้สมมติฐานว่ามีการชำระคืนหนี้จำนวน 1.7 พันล้านบาท ในปี 2569 เทียบกับ 1.5 พันล้านบาท ในปี 2568 ปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญคืออัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่สูงขึ้น ซึ่งจะทำให้อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลของ 3BBIF ดูน่าสนใจน้อยลง text-primary สรุปการลงทุน INVX คงคำแนะนำ " NEUTRAL " สำหรับ 3BBIF โดยให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 6.5 บาท อ้างอิงวิธี DCF เนื่องจากมี upside ที่จำกัด ในกลุ่ม REIT และ IFF INVX ชอบ LHSC (ราคาเป้าหมาย 14 บาท) และ LHHOTEL (ราคาเป้าหมาย 14 บาท)