2026-01-30T06:40:54+00:00 iaa BA บริษัท การบินกรุงเทพ จำกัด (มหาชน) BA (Bangkok Airways) กำไร 2H25 โตต่อเนื่อง หยวนต้าชี้เป้าใหม่ 20.50 บาท text-primary หยวนต้าปรับประมาณการกำไรปี 2025-2026 ขึ้น 8-9% คงคำแนะนำ "ซื้อ" text-primary ไฮไลท์สำคัญ บมจ. การบินกรุงเทพ (BA) มีแนวโน้มกำไรในครึ่งหลังปี 2569 (2H25) กลับมา เติบโต เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า (YoY) โดย บล.หยวนต้า คาดการณ์กำไรปกติในไตรมาส 4/2569 จะลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) แต่ยังคง เติบโต เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า และยังคงแนะนำ “ซื้อ” โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 20.50 บาท text-primary คาดการณ์ผลประกอบการ 4Q25 และ 1Q26 หยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติในไตรมาส 4/2569 อยู่ที่ 490 ล้านบาท ลดลง 54% QoQ แต่ เพิ่มขึ้น 8% YoY โดยการลดลง QoQ เป็นผลจากปัจจัยฤดูกาลหลังผ่านพ้นช่วง High Season ของสมุย แต่การ เติบโต YoY มาจากการประหยัดต้นทุนการดำเนินงานด้วยขนาดฝูงบินที่เล็กลง คาดการณ์รายได้รวมที่ 5.5 พันล้านบาท ลดลง 6% QoQ และ 2% YoY เนื่องจากการท่องเที่ยวไทยที่ฟื้นตัวจำกัด สำหรับแนวโน้มในไตรมาส 1/2570 (1Q26) คาดว่าจำนวนผู้โดยสารจะฟื้นตัว QoQ จากการเข้าสู่ฤดูกาลท่องเที่ยว แม้ว่าภาพรวมการท่องเที่ยวไทยจะยังฟื้นตัวได้จำกัด แต่ยอดผู้โดยสารเข้าสมุยในช่วงต้นไตรมาสยังคง เติบโต ได้ดีถึง 11% YoY สะท้อนถึงความต้องการที่แข็งแกร่งในเส้นทางบินหลักของ BA text-primary ปัจจัยหนุนและข้อสังเกต หยวนต้าประเมินว่าการบริหารจัดการเส้นทางบินให้สอดคล้องกับความต้องการจะช่วยให้ทั้งยอดผู้โดยสารรวมและอัตราค่าโดยสารเฉลี่ย (Average Fare) ทรงตัวในระดับสูง YoY ได้ นอกจากนี้ ราคา Jet Fuel เฉลี่ยในไตรมาส 1/2570 ยังลดลง 8% YoY และการให้บริการด้วยเครื่องบินที่น้อยลง (22 ลำ เทียบกับ 25 ลำใน 1Q25) จะช่วยชดเชยการฟื้นตัวของรายได้ที่ทำได้จำกัดและหนุนให้ภาพรวมกำไรฟื้นตัว QoQ และทรงตัว- เติบโต YoY นอกจากนี้ สัญญา Fuel Hedging ส่วนใหญ่ของ BA จะหมดลงในไตรมาส 1/2570 ทำให้บริษัทมีโอกาสประหยัดน้ำมันได้อย่างเต็มที่ตั้งแต่ไตรมาส 2/2570 เป็นต้นไป text-primary คำแนะนำและราคาเป้าหมาย หยวนต้าปรับประมาณการกำไรปี 2025-2026 ขึ้น 8-9% เป็น 3.7 พันล้านบาท (-4% YoY) และ 3.9 พันล้านบาท (+6% YoY) ตามลำดับ จากการปรับสมมติฐานต่างๆ เช่น จำนวนผู้โดยสาร, Average Fare, จำนวนเครื่องบิน, Load Factor และค่าเงินบาท/USD และคงคำแนะนำ “ซื้อ” โดยให้ราคาเหมาะสมใหม่ที่ 20.50 บาท โดยเลือก BA เป็น Top Pick สำหรับกลุ่มสายการบินจากแนวโน้มงบที่แข็งแกร่ง YoY และคาดการณ์เงินปันผลในครึ่งหลังปี 2569 ที่ 0.60 บาท/หุ้น หรือคิดเป็น Div. Yield ที่ 3.8% ความเสี่ยง ที่ต้องพิจารณา ได้แก่ จำนวนนักท่องเที่ยวที่ต่ำกว่าคาด, เศรษฐกิจถดถอยรุนแรงทั่วโลก, ราคาน้ำมันที่ปรับตัวขึ้น และการสร้างสะพานเชื่อมเกาะสมุย