2026-01-27T06:41:56+00:00 iaa TFG บริษัท ไทยฟู้ดส์ กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) TFG: KGI ปรับลดราคาเป้าหมาย สะท้อนความกังวล ESG แต่ยังคงคำแนะนำ "Outperform" ไฮไลท์สำคัญ KGI ปรับลดราคาเป้าหมาย TFG ลงเหลือ 5.60 บาท จากเดิม 7.00 บาท เนื่องจาก ความกังวลด้าน ESG แต่ยังคงคำแนะนำ "Outperform" เนื่องจากมองว่าราคาหุ้นได้สะท้อนประเด็น ESG ไปแล้ว และแนวโน้มผลประกอบการ Q1/26 ยังคงแข็งแกร่ง พร้อมอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าดึงดูดราว 10% คาดการณ์ผลประกอบการ 4Q25F KGI คาดการณ์ว่า TFG จะรายงานกำไรสุทธิ 1.4 พันล้านบาทใน 4Q25F (+55% YoY, -20% QoQ) การเติบโต YoY มาจากการปรับตัวดีขึ้นของอัตรากำไรขั้นต้นจากต้นทุนอาหารสัตว์ที่ลดลง และอัตรากำไรค้าปลีกที่สูงขึ้น ในขณะที่การลดลง QoQ สะท้อนถึงผลขาดทุนจาก สินทรัพย์ชีวภาพที่สูงขึ้น ท่ามกลางราคา สุกรที่อ่อนแอลง ข้อสังเกตและแนวโน้ม ธุรกิจค้าปลีกช่วยลดความผันผวนของราคา สินค้าโภคภัณฑ์ KGI คาดการณ์การเติบโตของรายได้จากการค้าปลีกที่แข็งแกร่ง โดยได้แรงหนุนจากการเติบโตของยอดขายจากสาขาเดิม (SSSG) 5% และการขยายสาขาเป็น 615 แห่ง (+53% YoY, +15% QoQ) นอกจากนี้ ราคา สุกรที่ฟื้นตัวในประเทศไทย (+12% QoQ) และเวียดนาม (+29% QoQ) จะช่วยหนุนการเติบโตของกำไรใน 1Q26F Valuation และคำแนะนำ KGI ปรับลด PE multiple ลงเหลือ 5.5 เท่า (จากเดิม 7.0 เท่า) เพื่อสะท้อนความกังวลด้าน ESG ซึ่งส่งผลให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 5.60 บาท อย่างไรก็ตาม KGI ยังคงคำแนะนำ "Outperform" เนื่องจากเชื่อว่าประเด็น ESG ได้ถูกรวมเข้า กับราคาหุ้นแล้ว และแนวโน้มผลประกอบการ 1Q26F ยังคงแข็งแกร่ง พร้อมอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจ