2026-01-26T06:45:47+00:00 iaa THCOM บริษัท ไทยคม จำกัด (มหาชน) THCOM: ลุ้น USO เฟส 3 พลิกฟื้นผลประกอบการปี 2569! Krungsri Securities (KSS) ยังคงแนะนำ "ซื้อ" THCOM โดยมีราคาเป้าหมาย 12.5 บาท มองการฟื้นตัวขึ้นอยู่กับโครงการ USO #3 ที่คาดว่าจะประกาศผู้ชนะในเดือนกุมภาพันธ์นี้ หากได้รับงานจะช่วยพลิกผลประกอบการจากขาดทุนเป็นกำไรตั้งแต่ปี 2569 เป็นต้นไป คาดการณ์ผลขาดทุนสุทธิใน 4Q25F KSS คาดการณ์ว่า THCOM จะรายงาน ผลขาดทุนสุทธิ 144 ล้านบาทใน 4Q25F ซึ่งแย่ลงเมื่อเทียบกับ 4Q24 และ 3Q25 สาเหตุหลักมาจาก ผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน ประมาณ 120 ล้านบาท และการดำเนินงานหลักที่อ่อนแอ รายได้ที่ลดลงจากกลุ่มลูกค้าเดิม โดยเฉพาะ iPSTAR ยังคงเป็นปัจจัยลบสำคัญ ข้อสังเกตสำคัญ หากไม่รวมผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน ผลการดำเนินงานหลักคาดว่าจะรายงานยอดขาดทุน 24 ล้านบาท ใกล้เคียงกับ 4Q24 และ 3Q25 รายได้คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 9% YoY และ 20% QoQ จากการรับรู้รายได้จากโครงการ อัตรากำไรขั้นต้นคาดว่าจะหดตัวลงสู่ระดับ 25% จาก 26% ใน 4Q24 และ 31% ใน 3Q25 ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารมีแนวโน้มลดลงจากการลดต้นทุน โดยคาดว่าจะลดลง 22% YoY สรุปและคำแนะนำ KSS ประเมินว่าผลขาดทุน 140 ล้านบาทในปี 2025F มีความเป็นไปได้จริง กลุ่มลูกค้าล่าสุดยังไม่สร้างรายได้ให้ THCOM มากนัก จึงต้องรอโครงการสำคัญอย่าง USO เฟส 3 ซึ่งจะประกาศผู้ชนะในต้นเดือนกุมภาพันธ์ 2026 และเริ่มรับรู้รายได้ใน 2Q26F KSS ยังคงแนะนำ "ซื้อ" THCOM ด้วยราคาเป้าหมายเดิมที่ 12.50 บาท โดยมีปัจจัยหนุนจาก การชนะประมูลโครงการ USO เฟส 3