2026-01-27T06:43:22+00:00 iaa LH บริษัทแลนด์แอนด์เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) LH (Land and Houses) หุ้นอสังหาฯ เทิร์นอะราวด์! KGI อัพเกรดเป็น Outperform ชี้เป้า 4.70 บาท KGI มอง LH กำไรโตแรงปี 2569-2570 จากคอนโด Wan Vala หนุน KGI Securities อัพเกรดคำแนะนำหุ้น LH (Land and Houses) เป็น "Outperform" พร้อมปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 4.70 บาท (จากเดิม 4.10 บาท) โดยมีมุมมองเชิงบวกต่อการฟื้นตัวของผลกำไรหลัก (core profit) ที่คาดว่าจะเติบโตในอัตราเลขสองหลัก (double-digit) ในปี 2569-2570 คาดกำไรหลักปี 2569-2570 โตแรง หนุนจากคอนโด Wan Vala KGI คาดการณ์ว่า LH จะกลับมามีกำไรหลักเติบโตอย่างแข็งแกร่งใน ปี 2569-2570 หลังจากที่กำไรหลักลดลงต่อเนื่องในช่วงปี 2566-2568 ปัจจัยขับเคลื่อนหลักมาจากการ โอนกรรมสิทธิ์คอนโดมิเนียมหรู Wan Vala มูลค่า 1.5 หมื่นล้านบาท ซึ่งจะเริ่มตั้งแต่ไตรมาส 4 ปี 2569 เป็นต้นไป นอกจากนี้ ยังมีรายได้จากโรงแรมและค่าเช่าที่เพิ่มขึ้นจากการดำเนินงานเต็มปีของ GCP Lumpini และ Prestige Hotel รวมถึงการ ขายสินทรัพย์ (asset divestments) ที่จะช่วยลดอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนสุทธิ (net gearing) ให้ ลดลงเหลือประมาณ 1 เท่า ความเห็น KGI ต่อประมาณการของ LH แม้ว่าประมาณการยอดขายรอรับรู้รายได้ (presales), ยอดโอนกรรมสิทธิ์ (transfers) และรายได้ที่ไม่ใช่ที่อยู่อาศัย (non-residential income) ของ KGI จะ ต่ำกว่าเป้าหมายของ LH ประมาณ 10-12% แต่ KGI ยังคงคาดการณ์ว่ากำไรหลักของ LH จะเติบโต 26% YoY ในปี 2569 เป็น 3.9 พันล้านบาท และ 17% YoY ในปี 2570 เป็น 4.6 พันล้านบาท SOTP Valuation และผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจ ราคาเป้าหมายใหม่ของ KGI ที่ 4.70 บาท มาจากการประเมินมูลค่าด้วยวิธี Sum-of-the-Parts (SOTP) โดยแบ่งเป็นมูลค่าจากธุรกิจหลัก 1.50 บาท และมูลค่าจากการลงทุน 3.20 บาท นอกจากนี้ KGI ยังมองว่า LH มี ผลตอบแทนจากเงินปันผล (dividend yield) ที่น่าสนใจที่ 6.5-7.5% ต่อปี ในช่วงปี 2568-2570