2026-01-23T06:43:06+00:00 iaa TTB ธนาคารทหารไทยธนชาต จำกัด (มหาชน) TTB กำไรปี 69 ลดลงเล็กน้อย แม้สินเชื่อโต INVX ชี้ปันผลเด่นช่วยพยุง INVX ปรับประมาณการกำไรสุทธิ TTB ปี 2569 เพิ่มขึ้นเล็กน้อย แต่ยังคงคำแนะนำ NEUTRAL ที่ราคาเป้าหมาย 2.05 บาท มองอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลสูงเป็นปัจจัยหนุน แนวโน้มธุรกิจปี 2569 INVX คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิของ TTB ในปี 2569 จะ ลดลง 3% แม้จะมีการเติบโตของสินเชื่อ 1% NIM (Net Interest Margin) คาดว่าจะ ลดลง 5 bps Credit cost คาดว่าจะ ลดลง 5 bps Non-NII (Non-Interest Income) คาดว่าจะ ทรงตัว การควบคุมค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่เข้มงวดขึ้น การปรับประมาณการกำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 2% หลักๆ มาจากการเติบโตของสินเชื่อ เป้าหมายทางการเงินปี 2569 TTB ตั้งเป้าหมายทางการเงินปี 2569 ดังนี้: การเติบโตของสินเชื่อ: 0-2% YoY โดยเน้นสินเชื่อรายย่อยและ SME NIM: 3-3.1% (ภายใต้สมมติฐานการลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 25 bps) การเติบโตของ non-NII: เลขหลักเดียวระดับต่ำ NPL ratio: คาดว่าจะ เพิ่มขึ้น เป็นไม่เกิน 3.2% จาก 2.9% ในปี 2568 Credit cost: 1.3-1.35% อัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้: Mid-40% ทรงตัว ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง INVX มองว่า TTB ยังมีโอกาสซื้อหุ้นคืนเพิ่มเติมได้อีกสูงสุด 7.0 พันล้านบาท ภายในปี 2570 เพื่อรักษาระดับ DPS, EPS และ ROE ปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญ: ความเสี่ยงด้านคุณภาพสินทรัพย์จากภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวและสงครามการค้า ราคารถมือสองลดลง ความเสี่ยงด้าน ESG จากการให้บริการลูกค้าอย่างเป็นธรรมและความปลอดภัยทางไซเบอร์ สรุป INVX คงคำแนะนำ NEUTRAL สำหรับ TTB ที่ราคาเป้าหมายเดิม 2.05 บาท อิงกับ PBV ปี 2569 ที่ 0.8 เท่า โดยมีปัจจัยหนุนจากอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ดีและการดำเนินโครงการซื้อหุ้นคืนอย่างต่อเนื่อง อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล: คาดว่า TTB จะคง DPS ไว้ที่ 0.136 บาท สำหรับผลการดำเนินงานปี 2568 และ 2569 ซึ่งคิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลสูงถึง 6.7%