2026-01-22T06:45:00+00:00 iaa KBANK ธนาคารกสิกรไทย จำกัด (มหาชน) KBANK กำไรปี 68 ตามคาด INVX คาดปันผลสูง 7% คงคำแนะนำ NEUTRAL ไฮไลท์สำคัญ KBANK รายงานกำไรสุทธิ 4Q68 เป็นไปตามที่ InnovestX คาดการณ์ แม้ว่า NII จะต่ำกว่าคาด แต่ได้รับการชดเชยด้วยผลการดำเนินงานการบริการประกันภัยที่ดีเกินคาด INVX ยังคงคำแนะนำ NEUTRAL สำหรับ KBANK โดยมี ราคาเป้าหมายเดิมที่ 195 บาท เนื่องจากมองว่าอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลยังคงอยู่ในระดับที่น่าสนใจ ผลประกอบการ 4Q68 และภาพรวมปี 2568 กำไรสุทธิ 4Q68 อยู่ที่ 1.03 หมื่นล้านบาท ลดลง 21% QoQ และ 4% YoY โดยมีประเด็นสำคัญดังนี้: คุณภาพสินทรัพย์: NPL เพิ่มขึ้น 3% QoQ หากรวมยอดตัดหนี้สูญ NPL จะเพิ่มขึ้น 13% QoQ สินเชื่อ Stage 2 เพิ่มขึ้น 4% QoQ Credit cost ทรงตัว QoQ ที่ 1.68% LLR coverage ลดลงสู่ 153% การเติบโตของสินเชื่อ: เพิ่มขึ้น 2.5% QoQ แต่ลดลง 1.1% YoY ส่วนใหญ่มาจากการขยายสินเชื่อเพื่อการพาณิชย์ NIM: หดตัว 18 bps QoQ และ 46 bps YoY จากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ Non-NII: ทรงตัว QoQ แต่เพิ่มขึ้น 20% YoY จากรายได้ค่าธรรมเนียมสุทธิและการฟื้นตัวของผลการดำเนินงานการบริการประกันภัย อัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้: เพิ่มขึ้น 496 bps QoQ มาอยู่ที่ 48.4% จากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้นตามฤดูกาล แนวโน้มปี 2569 และการประเมินมูลค่า INVX คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิปี 2569 จะลดลง 4% จากสินเชื่อที่ทรงตัว NIM ที่แคบลง และ non-NII ที่ลดลง อย่างไรก็ตาม คาดว่า KBANK จะปรับ DPS เพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 13.25 บาท คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล 7% ราคาเป้าหมาย 195 บาท อิงกับ PBV ปี 2569 ที่ 0.77 เท่า ปัจจัยเสี่ยงและความยั่งยืน ปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญ ได้แก่: ความเสี่ยงด้านคุณภาพสินทรัพย์จากภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว การขยายสินเชื่อได้ช้ากว่าคาด ความเสี่ยงด้าน NIM จากการปรับลดอัตราดอกเบี้ย ความเสี่ยงด้าน ESG จากความปลอดภัยทางไซเบอร์ KBANK ได้รับการจัดอันดับ SET ESG Ratings ระดับ AAA แสดงถึงความมุ่งมั่นในการดำเนินธุรกิจอย่างยั่งยืน