2026-01-16T06:44:56+00:00 iaa SAV บริษัท สามารถ เอวิเอชั่น โซลูชั่นส์ จำกัด (มหาชน) SAV (Samart Aviation Solutions) กำไรโตต่อเนื่อง! หยวนต้าชี้เป้า 16 บาท รับ Sentiment บวกชายแดนคลี่คลาย หุ้น SAV ฟื้น! บล.หยวนต้า มองข้ามช็อตปี 69 กำไรโตต่อเนื่องจากเที่ยวบิน Overflight ที่แข็งแกร่ง ปลดล็อก Overhang ความตึงเครียดชายแดน คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 16 บาท ไฮไลท์สำคัญ กำไร 4Q25 โต : คาดกำไรปกติ 145 ล้านบาท (+7% QoQ, +6% YoY) จาก High Season และเที่ยวบินรวมที่เพิ่มขึ้น 1Q26 สดใสต่อเนื่อง : คาดกำไรโตทั้ง QoQ และ YoY จากเที่ยวบิน Overflight ที่เพิ่มขึ้น ปรับประมาณการกำไร : ปี 2568-2569 ขึ้น 6% เป็น 566 ล้านบาท (+19% YoY) และ 608 ล้านบาท (+7% YoY) คงคำแนะนำ "ซื้อ" : ราคาเหมาะสมใหม่ 16.00 บาท คาดปันผล 2H25 ที่ 0.45 บาท/หุ้น (Div. Yield 3.7%) ผลการดำเนินงานและประมาณการ บล.หยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติ 4Q25 ของ SAV ที่ 145 ล้านบาท (+7% QoQ, +6% YoY) โดยได้แรงหนุนจากการเข้าสู่ฤดูท่องเที่ยว (High Season) และการเติบโตของจำนวนเที่ยวบินในภูมิภาคที่แข็งแกร่ง โดยเฉพาะเที่ยวบิน Overflight ที่ได้ประโยชน์จากความขัดแย้งจีน-ญี่ปุ่น ทำให้มีการเปลี่ยนเส้นทางบินไปยังเวียดนาม, มาเลเซีย และสิงคโปร์ นอกจากนี้ เที่ยวบิน International ที่เพิ่มขึ้นจากมาตรการกระตุ้นการท่องเที่ยวก็เป็นปัจจัยบวกเช่นกัน สำหรับแนวโน้ม 1Q26 บล.หยวนต้าคาดว่าจะเติบโตต่อเนื่องทั้ง QoQ และ YoY โดยได้แรงหนุนจาก High Season อีกไตรมาส และจำนวนเที่ยวบิน Overflight ที่เพิ่มขึ้นตามการเดินทางทางอากาศในภูมิภาค นอกจากนี้ ยังมีโอกาสจากการประมูลงานจำหน่ายอุปกรณ์ Radar และติดตั้งระบบตรวจจับวัตถุแปลกปลอม (FOD) ในสนามบิน AOT ที่คาดว่าจะมีความชัดเจนมากขึ้นในไตรมาสนี้ ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องติดตาม บล.หยวนต้าได้ปรับประมาณการกำไรปี 2568-2569 ขึ้นปีละ 6% เป็น 566 ล้านบาท (+19% YoY) และ 608 ล้านบาท (+7% YoY) ตามลำดับ โดยมีสมมติฐานหลักคือ i) จำนวนเที่ยวบินรวมเพิ่มขึ้น 6-7% เป็น 1.2 แสนเที่ยว (+19% YoY) และ 1.3 แสนเที่ยว (+9% YoY) ตามลำดับ และ ii) ค่าใช้จ่าย SG&A ลดลง 9-11% นอกจากนี้ บล.หยวนต้ายังมองว่าสถานการณ์ชายแดนที่คลี่คลายจะเป็น Sentiment บวกต่อการกลับเข้าลงทุนระยะยาว และคาดการณ์การประกาศปันผล 2H25 ที่ 0.45 บาท/หุ้น คิดเป็น Div. Yield ที่ 3.7% รวมถึงมีโอกาสจากงานประมูลเพิ่มเติมใน 1Q26 อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงสำคัญที่ต้องติดตามคือ ความเสี่ยงจากดีลในลาวที่อาจล่าช้า, ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน และการเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบจากภาครัฐ สรุป บล.หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" หุ้น SAV โดยให้ราคาเหมาะสมใหม่ที่ 16.00 บาท (เดิม 15.00 บาท) จากแนวโน้มกำไรที่แข็งแกร่งและการเติบโตของธุรกิจที่ยังคงมีต่อเนื่อง โดยมองว่าราคาหุ้นที่ปรับตัวลงในช่วง 2H25 ได้สะท้อนปัจจัยลบจากความตึงเครียดชายแดนไปมากแล้ว และสถานการณ์ที่คลี่คลายจะเป็น Sentiment บวกต่อการลงทุน วิธีคิดราคาเป้าหมาย : อิง DCF (Discounted Cash Flow) โดยมี WACC ที่ 11.1% (Beta 1.5, Ke 19.0%) และ Terminal Growth 0%