2026-01-06T18:45:29+00:00 iaa DIF กองทุนรวมโครงสร้างพื้นฐานโทรคมนาคม ดิจิทัล DIF: คาดการณ์ปันผลเด่น Krungsri Securities ชี้เป้าปี 2569 Yield 9% Krungsri Securities (KSS) ยังคงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับกองทุนรวมโครงสร้างพื้นฐานโทรคมนาคมดิจิทัล (DIF) โดยมีราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 10.80 บาท มองศักยภาพจ่ายปันผลสม่ำเสมอจากสัญญาเช่าระยะยาวถึงปี 2576 และโอกาสต่อสัญญาอีก 10 ปี คาดการณ์ผลประกอบการ 4Q25F KSS คาดการณ์กำไรจากการลงทุนใน 4Q25F ที่ 3,060 ล้านบาท (+4%y-y, ทรงตัว q-q) โดยมีปัจจัยหนุนจากการ เพิ่มขึ้นของรายได้ค่าเช่า (+3%y-y, ทรงตัว q-q) ตามการปรับขึ้นค่าเช่าเสาโทรคมนาคมรายปี และ ค่าใช้จ่ายทางการเงินที่ลดลง (-5%y-y, -1%q-q) จากอัตราดอกเบี้ยเงินกู้เฉลี่ยที่ลดลง แม้จะมีค่าใช้จ่ายในการย้ายเสาฯ เพิ่มขึ้น นอกจากนี้ คาดการณ์การจ่ายเงินปันผลที่ 0.222 บาทต่อหน่วย (yield 2.3%) ทำให้ทั้งปี 25F คาดว่าจะจ่ายเงินปันผลรวม 0.888 บาทต่อหน่วย เทียบเท่าปี 24 แนวโน้มปี 2569 KSS คาดการณ์กำไรจากการลงทุนปี 2569 ที่ 11,647 ล้านบาท (+1%y-y) โดยมีปัจจัยหนุนจาก ค่าใช้จ่ายทางการเงินที่ลดลง ตามอัตราดอกเบี้ยขาลงและการจ่ายคืนเงินกู้ แม้ว่ากองทุนฯ จะต้องจ่ายคืนเงินกู้ราว 1,480 ล้านบาท (+9% จากปี 25F) KSS ยังคงประมาณการเงินปันผลที่ 0.878 บาทต่อหน่วย คิดเป็นอัตราผลตอบแทนเฉลี่ย 9% ณ ราคาปัจจุบัน เหตุผลที่แนะนำ "Neutral" KSS ประเมินมูลค่าด้วยวิธี DCF โดยใช้ WACC ที่ 7.6% โดยมีเหตุผลสนับสนุนดังนี้: 1) รายได้ค่าเช่ามีเสถียรภาพ จากสัญญาระยะยาวถึงปี 2576 (เหลือ 7 ปี) 2) การใช้สิทธิ Call Option ทำให้กองทุนฯ มีสัดส่วนลงทุนในกรรมสิทธิ 74% (เดิม 56%) และ มีโอกาสขยายอายุสัญญาอีก 10 ปี หลังปี 2576 ตามข้อตกลงกับ TRUE 3) จ่ายเงินปันผลสม่ำเสมอ ณ ราคาปัจจุบัน ให้ผลตอบแทนเงินปันผลเฉลี่ย 9% ต่อปี และ Market IRR ที่ 6.6%