2025-12-19T06:41:08+00:00 iaa CKP บริษัท ซีเค พาวเวอร์ จำกัด (มหาชน) CKP: แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ ชี้ ปริมาณผลิตไฟฟ้าโตต่อเนื่อง หนุนกำไร Q4/68 LHS คาดการณ์กำไรปกติ Q4/68 ลดลงตามฤดูกาล แต่ยังเติบโต YoY จากปริมาณผลิตไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้น คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 4.40 บาท ประเด็นสำคัญที่หนุน CKP บริษัทหลักทรัพย์ แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) (LHS) มองว่า บมจ. ซีเค พาวเวอร์ (CKP) มีประเด็นบวกหลายด้านที่สนับสนุนการเติบโต ได้แก่: ปริมาณผลิตไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้น: ปริมาณผลิตไฟฟ้าใน 4Q68TD เพิ่มขึ้น YoY โดยเฉพาะโรงไฟฟ้าพลังน้ำไซยะบุรี (+20%YoY ในเดือน พ.ย.) การปรับลดอัตราดอกเบี้ย: การที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) และคณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) ปรับลดอัตราดอกเบี้ย จะเป็นผลดีต่อ CKP เนื่องจากมีสัดส่วนเงินกู้ดอกเบี้ยลอยตัวสูง เงินบาทแข็งค่า: เงินบาทที่แข็งค่าขึ้นใน 4Q68TD จะทำให้ CKP มีกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน (FX) จำนวนมากจากโครงการหลวงพระบาง ผู้ถือหุ้นใหญ่ซื้อหุ้นต่อเนื่อง: คุณเดวิด แวนดาว ซึ่งเป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่และกรรมการ ได้เข้าซื้อหุ้น CKP อย่างต่อเนื่อง คาดการณ์ผลประกอบการ Q4/68 LHS คาดการณ์ว่ากำไรปกติใน 4Q68F จะลดลง QoQ ตามฤดูกาล แต่จะ เพิ่มขึ้น YoY จากปริมาณผลิตไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะจากโรงไฟฟ้าไซยะบุรี นอกจากนี้ คาดว่าจะมีกำไร FX เพิ่มเติมจากการแข็งค่าของเงินบาท ทำให้กำไรสุทธิ เพิ่มขึ้นมาก YoY เนื่องจากปีก่อนมีผลขาดทุน FX ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง แม้ LHS จะมีมุมมองเชิงบวกต่อ CKP แต่ก็มีปัจจัยเสี่ยงที่ต้องพิจารณา ได้แก่: ความล่าช้าของโครงการลงทุน: หากโครงการก่อสร้างหรือโครงการที่อยู่ระหว่างพัฒนามีความล่าช้า อาจส่งผลกระทบต่อผลประกอบการ ปริมาณน้ำ: เนื่องจากโรงไฟฟ้าส่วนใหญ่ของ CKP เป็นโรงไฟฟ้าพลังน้ำ ปริมาณน้ำในแต่ละปีจึงมีผลกระทบอย่างมากต่อรายได้และกำไร คำแนะนำและราคาเป้าหมาย LHS คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ CKP โดยมีราคาเป้าหมายที่ 4.40 บาท อิงจากการประเมินมูลค่าด้วยวิธี DCF (Discounted Cash Flow) โดยมองว่า CKP มีปัจจัยหนุนหลายประการในระยะสั้น และมีการเติบโตในระยะยาวจากโครงการหลวงพระบาง นอกจากนี้ Valuations ในปัจจุบันยังไม่แพง โดยมี P/B ที่ 0.7x