2025-11-24T07:05:29+00:00 iaa CHAYO บริษัท ชโย กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) CHAYO กำไรทรุด! หยวนต้าลดเป้าหมายเหลือ 1.58 บาท ชี้สำรองสูงกดดัน text-primary บล.หยวนต้า ปรับลดคำแนะนำ CHAYO เหลือ "TRADING" หลังกำไร Q3/25 ร่วงแรง เหตุตั้งสำรองเพิ่มขึ้น text-primary ไฮไลท์สำคัญ บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ปรับลดคำแนะนำสำหรับหุ้น CHAYO Group (CHAYO) เหลือ "TRADING" พร้อม ปรับลดราคาเป้าหมายลงเหลือ 1.58 บาท จากเดิม 3.28 บาท สะท้อนผลประกอบการที่น่าผิดหวังในไตรมาส 3 ปี 2568 และแนวโน้มการฟื้นตัวที่ยังมีความไม่แน่นอน text-primary ผลประกอบการ Q3/25 และการปรับประมาณการ CHAYO รายงานกำไรสุทธิในไตรมาส 3 ปี 2568 ที่ 28 ล้านบาท ลดลง 71.8% YoY และ 70.1% QoQ ซึ่งต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ สาเหตุหลักมาจากค่าใช้จ่ายในการบริหารที่เพิ่มขึ้น 55% QoQ เนื่องจากการตั้งสำรองเพิ่มขึ้นจากการปรับประมาณการแนวโน้มผลจัดเก็บเงินสดของหลักประกันที่มีอายุมากกว่า 5 ปี และความเสี่ยงในการรับชำระหนี้ของหนี้เสียที่ไม่มีหลักประกัน หยวนต้าได้ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2568/69 ลง 47.7%/50.8% ตามลำดับ โดยคาดว่า CHAYO จะมีกำไรสุทธิปี 2568 จำนวน 238 ล้านบาท ลดลง 35.7% YoY และจะกลับมาเติบโต 5.2% YoY ในปี 2569 text-primary ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง หยวนต้าชี้ว่า แม้ราคาหุ้น CHAYO จะปรับตัวลงมาแล้ว 47% YTD และซื้อขายด้วย PBV ปี 2569 ที่ต่ำเพียง 0.3 เท่า แต่ยังมีปัจจัยเสี่ยงที่กดดันการฟื้นตัวของผลการดำเนินงานในอีก 2-3 ไตรมาสข้างหน้า ได้แก่ ความเสี่ยงในการตั้งสำรองที่ยังทรงตัวสูงจากการปรับประมาณการกระแสเงินสดของหนี้เสียภายใต้การบริหาร ต้นทุนทางการเงินที่จะปรับเพิ่มขึ้นหลังขยายระยะเวลาครบกำหนดของหุ้นกู้ 5 ชุดออกไปอีก 2 ปี แลกกับการปรับเพิ่มดอกเบี้ยจ่าย ยอดขาย NPA ที่จะชะลอตัวลงต่อเนื่องจากการที่ธนาคารเพิ่มความเข้มงวดในการปล่อยสินเชื่อใหม่ text-primary สรุปและคำแนะนำ ถึงแม้ราคาหุ้นจะปรับลงมามาก แต่ด้วยปัจจัยเสี่ยงที่ยังกดดันการฟื้นตัวของผลการดำเนินงาน หยวนต้าจึงยังคงคำแนะนำ "TRADING" สำหรับ CHAYO จนกว่าจะเห็นพัฒนาการใหม่ๆ เช่น การขายทรัพย์สินขนาดใหญ่เพื่อลดความเสี่ยงในการชำระหนี้เมื่อหุ้นกู้ครบกำหนดในอีก 2 ปีข้างหน้า ทั้งนี้ ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 1.58 บาท อิงจาก Prospective PBV @ 0.4x