2025-11-21T06:46:07+00:00 iaa SAFE บริษัท เซฟ เฟอร์ทิลิตี้ กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) SAFE: Krungsri Securities ชี้เป้าราคา 9.70 บาท คาดการณ์กำไรปี 26F โต 11% text-primary SAFE มีโอกาสสร้างรายได้เพิ่มจากความร่วมมือกับโรงพยาบาลรัฐ Krungsri Securities (KSS) มีมุมมอง "บวก" ต่อ Safe Fertility Group (SAFE) หลังจากการร่วมงาน Opportunity day โดยมีประเด็นสำคัญคือ 1) จำนวน OPU Treatment cycle ในเดือนตุลาคม-พฤศจิกายนมีสัญญาณที่ดีขึ้น สะท้อนถึงการฟื้นตัวในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 2) ความร่วมมือกับโรงพยาบาลรัฐมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้น ซึ่งจะช่วยสร้างแหล่งรายได้เพิ่มเติม และ 3) เงินปันผลสำหรับปี 2568 มีแนวโน้มที่ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ text-primary SAFE ได้เปรียบเชิงการแข่งขัน ผู้บริหารของ SAFE มองว่าตลาด IVF มีการแข่งขันที่สูงขึ้น ซึ่งส่งผลกระทบต่อผู้ให้บริการรายเล็กที่ยังไม่มี Economies of scale ในการให้บริการ SAFE มีความได้เปรียบในด้านนี้ นอกจากนี้ มาเลเซียยังเป็นคู่แข่งสำคัญของผู้ให้บริการ IVF ของไทย เนื่องจากมีกฎระเบียบที่ผ่อนคลายกว่าสำหรับกลุ่ม Medical Tourism ทำให้ไทยเสียเปรียบในการแข่งขันในตลาดต่างประเทศ สปสช. มีงบประมาณสนับสนุนการรักษาภาวะมีบุตรยากสำหรับผู้หญิงอายุ 30-40 ปี ซึ่งรวมถึงการกระตุ้นไข่, การกระตุ้นไข่ด้วย IUI และ IVF/ICSI ผู้บริหารมองว่ามาตรการนี้จะช่วยผลักดันการเติบโตของตลาด IVF ในประเทศไทย ทำให้ SAFE มีโอกาสร่วมเป็นพันธมิตรกับโรงพยาบาลรัฐเพิ่มเติม จำนวนรอบการเก็บไข่และฝังตัวอ่อน (OPU Treatment cycle) ในเดือนตุลาคม-พฤศจิกายน 2568 เฉลี่ยอยู่ที่ 81 เคส/เดือน ซึ่งดีขึ้นจากไตรมาส 3/2568 ที่เฉลี่ย 79 เคส/เดือน ผู้บริหารมองว่ารายได้จากการให้บริการได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว และปัจจุบันมีอัตราการใช้บริการเฉลี่ย 50-60% ของ Capacity จึงไม่จำเป็นต้องลงทุนเครื่องมือหรือเพิ่มห้อง Lab ผู้บริหารระบุว่าอัตราการจ่ายเงินปันผลของบริษัทในปีนี้มีโอกาสใกล้เคียงกับปี 2567 ที่มีอัตราการจ่ายเงินปันผลเกิน 100% ของ EPS text-primary Krungsri Securities แนะนำ "ซื้อ" SAFE ให้ราคาเป้าหมาย 9.70 บาท Krungsri Securities แนะนำ "ซื้อ" SAFE โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 9.70 บาท ด้วยวิธี DCF (WACC 9.7%) เนื่องจาก 1) คาดการณ์กำไรสุทธิปี 2569 จะ (+11%CAGR) เติบโตตามการฟื้นตัวของรายได้ โดยเฉพาะกลุ่มลูกค้าต่างชาติ และ 2) คาดว่าจะมีการจ่ายเงินปันผลอย่างสม่ำเสมอ โดยราคาปัจจุบันให้อัตราผลตอบแทนเงินปันผลเฉลี่ย 6% ต่อปี และซื้อขาย PE ปี 2569 เทียบเท่า Forward PE ต่ำกว่า -1.0SD text-primary สรุป Krungsri Securities มีมุมมองเชิงบวกต่อ SAFE จากสัญญาณการฟื้นตัวของจำนวน OPU Treatment cycle, โอกาสในการเพิ่มรายได้จากความร่วมมือกับโรงพยาบาลรัฐ และแนวโน้มการจ่ายเงินปันผลที่ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ โดยแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 9.70 บาท