2025-11-20T06:49:12+00:00 iaa KCG บริษัท เคซีจี คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) KCG หุ้นอาหารตะวันตกเด่น! Krungsri Securities ชี้เป้า 11 บาท Krungsri Securities (KSS) ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น KCG โดยมีราคาเป้าหมาย 11 บาท มองเห็นศักยภาพการเติบโตจากความนิยมในผลิตภัณฑ์อาหารตะวันตก ไฮไลท์สำคัญ: KSS ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น KCG โดยมีราคาเป้าหมาย 11 บาท คาดการณ์ยอดขาย 4Q25 เติบโตในระดับ high-single digit อัตรากำไรขั้นต้น 4Q25 มีแนวโน้มปรับตัวดีขึ้น yoy จากราคาวัตถุดิบที่ลดลง KSS มอง KCG ผู้นำอาหารตะวันตก: KSS ประเมินว่า KCG เป็นผู้นำในกลุ่มผลิตภัณฑ์อาหารตะวันตก ซึ่งมีโอกาสเติบโตตามการขยายตัวของความเป็นเมืองในประเทศไทย หุ้น KCG ปัจจุบันซื้อขายที่ P/E ปี 2026F ที่ 9 เท่า ซึ่งน่าสนใจเมื่อพิจารณาถึงการเติบโตของกำไรในระดับ double-digit ที่อาจดำเนินต่อไปได้อีกหลายปี ผู้บริหาร KCG ยังคงเป้าหมายยอดขายปี 2025 ที่จะเติบโตในระดับ high-single digit โดย 4Q25 คาดว่าจะเติบโตในระดับเดียวกัน หนุนจากกลุ่มผลิตภัณฑ์นม (dairy) และอาหารและส่วนผสมเบเกอรี่ (FBI) ที่ยังคงมีความต้องการที่ดีจากผู้บริโภคที่ชื่นชอบผลิตภัณฑ์อาหารตะวันตกมากขึ้นเรื่อยๆ สำหรับบิสกิตที่ยอดขายลดลง yoy ใน 9M25 เนื่องจากการปรับลดจำนวนสินค้าในห้างสรรพสินค้า (modern-trade channels) บริษัทกำลังพัฒนาผลิตภัณฑ์ใหม่ซึ่งน่าจะช่วยปรับปรุงยอดขายตั้งแต่ปี 2026 เป็นต้นไป ข้อสังเกต: อัตรากำไรขั้นต้นใน 4Q25 มีแนวโน้มที่จะปรับตัวดีขึ้น yoy จากราคาวัตถุดิบที่ลดลง และ qoq เนื่องจากไม่มีผลกระทบจากการปิดโรงงานเนยซึ่งทำให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลง 1% ใน 3Q25 ผลกระทบเชิงบวกจากภาษีนำเข้าสหรัฐฯ 0% (ที่นำเข้าสู่ประเทศไทย) อาจมีจำกัด เนื่องจากปัจจุบันบริษัทซื้อจากโอเชียเนียซึ่งมีภาษีนำเข้า 0% เช่นกัน แต่มีต้นทุนการขนส่งที่ต่ำกว่าเมื่อเทียบกับการนำเข้าจากสหรัฐอเมริกา วิธีคิดราคาเป้าหมาย: KSS อิงราคาเป้าหมายที่ 12 เท่า ของ P/E ปี 2026F ปัจจุบันหุ้นซื้อขายที่ P/E ปี 2026F ที่ 9 เท่า ปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญ คือ แนวโน้มการบริโภคที่ชะลอตัวในประเทศซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อยอดขายและความสามารถในการทำกำไร