2025-11-21T06:47:05+00:00 iaa ORI บริษัท ออริจิ้น พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด (มหาชน) ORI: ออริจิ้นฯ กำไร Q3/68 ลด แต่ Q4/68 คาดฟื้น! โบรกฯ PST ปรับคำแนะนำเป็น "ถือ" ไฮไลท์สำคัญ: ORI กำไร Q3/68 ลดลงจากช่วงเดียวกันปีก่อนและไตรมาสก่อนหน้า แต่คาดการณ์ Q4/68 จะ ฟื้นตัว จากยอดขายและยอดโอนที่เพิ่มขึ้น PST ปรับลดประมาณการกำไรปี 69 และปรับคำแนะนำเป็น "ถือ" ผลประกอบการ 3Q68: กำไรลดลงจากยอดขายชะลอตัว ORI รายงานกำไรสุทธิ 184 ล้านบาทใน 3Q68 ลดลง 54.3% YoY และ 42.4% QoQ สาเหตุหลักมาจากกำลังซื้อที่ยังไม่ฟื้นตัว, การควบคุมสินเชื่อของธนาคาร และการไม่มีโครงการใหม่เปิดตัว ยอดขายรวมอยู่ที่ 5,037 ล้านบาท ลดลงจากช่วงเดียวกันปีก่อนและไตรมาสก่อนหน้า อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ของธุรกิจอสังหาริมทรัพย์อยู่ที่ 27.2% ลดลงจากช่วงเดียวกันปีก่อนและไตรมาสก่อนหน้า อย่างไรก็ตาม บริษัทฯ มีกำไรพิเศษจากการขายโรงแรม Intercontinental สุขุมวิท 59 จำนวน 300 ล้านบาท นอกจากนี้ ORI ประกาศจ่ายเงินปันผล 0.021 บาทต่อหุ้น (XD 27 พ.ย. 68) ซึ่งคิดเป็น Payout ratio เพียง 8.4% คาดการณ์ว่าปีนี้จะจ่ายปันผลต่ำกว่านโยบายที่ 40% แนวโน้ม 4Q68: คาดกำไรฟื้นตัว PST คาดการณ์ว่า ORI จะมีกำไรสูงขึ้น QoQ ใน 4Q68 จากแผนเปิดตัว 3 โครงการใหม่ มูลค่ารวม 6.5 พันล้านบาท โดยมีไฮไลท์อยู่ที่ Origin Residences Phuket โซนบางเทา ซึ่งคาดว่าจะได้รับการตอบรับที่ดี นอกจากนี้ ยอดขายในช่วง ต.ค.-พ.ย. กลับมาดีขึ้น และมีคอนโดมิเนียมที่เลื่อนการโอนเข้ามาในไตรมาสนี้รวม 6 โครงการ มูลค่า 7,090 ล้านบาท PST คาดว่า GPM จะทรงตัว QoQ และมีกำไรพิเศษจากการขายโรงแรม Staybridge Suites Bangkok Thonglor และคลังสินค้า (JV) เข้ามาเสริม ปรับลดประมาณการกำไรปี 69 และคำแนะนำ PST ปรับลดประมาณการกำไรปี 69 ลง 16% มาอยู่ที่ 1,125 ล้านบาท (+11.1% YoY) เนื่องจากทิศทางการเปิดโครงการที่ลดลงและรายได้จากโรงแรมที่ลดลงจากการขายสินทรัพย์ ประเมินราคาเป้าหมายปี 69 โดยวิธี SOTP ที่ 2.08 บาท และปรับคำแนะนำลงเป็น "ถือ"