2025-11-18T07:04:33+00:00 iaa PSH บริษัท พฤกษา โฮลดิ้ง จำกัด (มหาชน) PSH: กรุงศรีฯ มองเป็นกลาง คงคำแนะนำ "Reduce" ราคาเป้าหมาย 3.50 บาท text-primary ไฮไลท์สำคัญ กรุงศรีฯ ยังคงมุมมองเป็นกลางต่อ PSH แม้ว่า stock ที่อยู่อาศัยจะลดลง แต่ยังกังวลเรื่องส่วนแบ่งการตลาดที่ลดลงต่อเนื่อง และ reject rate ที่ยังสูงในกลุ่มลูกค้าระดับกลาง-ล่าง text-primary ผลการดำเนินงานและประมาณการ 9M25: Presale 9.2 พันลบ. (-17% y-y), Transfer 7.6 พันลบ. (-42% y-y), กำไรสุทธิ 196 ลบ. (-74% y-y) คิดเป็น 36% ของประมาณการทั้งปี 4Q25F: คาดกำไรสุทธิเพิ่มขึ้น q-q จาก condo โอนมากและโครงการ low-rise เปิดใหม่พร้อมโอน แผนธุรกิจปี 2025F: ลดแผนเปิดโครงการใหม่เหลือ 17.5 พันลบ. เน้น segment กลาง-บนมากขึ้น text-primary ข้อสังเกตและประเด็นที่ต้องจับตา Finished stock เหลือขาย 6.6 พันลบ. ลดลงต่อเนื่อง แต่ยังใช้ price promotion ในการระบาย stock YTD landbank CAPEX ใช้ไปเพียง 570 ลบ. จากเป้า 2.5 พันลบ. Healthcare business ยังขาดทุน แต่เริ่มเห็นสัญญาณบวกในเดือน ก.ย. 25 ความกังวล: การเสีย market share ต่อเนื่อง, reject rate ที่ยังสูง, และการแข่งขันที่สูงใน segment บน text-primary คำแนะนำและราคาเป้าหมาย กรุงศรีฯ คงคำแนะนำ Reduce และราคาเป้าหมายปี 2026 ที่ 3.50 บาท อิง PER 9.0 เท่า ยังคงกังวลต่อ PSH จากตลาดล่างที่ยอดขายชะลอตัว และการเสีย market share ในช่วง 5 ปีที่ผ่านมาทำให้ turnaround ยาก