2025-11-17T06:44:28+00:00 iaa PSH บริษัท พฤกษา โฮลดิ้ง จำกัด (มหาชน) PSH กำไรต่ำกว่าคาดการณ์: BLS ยังไม่เห็นสัญญาณฟื้นตัว ไฮไลท์สำคัญ PSH รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 3/68 ที่ 106 ล้านบาท ลดลง 72% YoY แต่เพิ่มขึ้น 38% QoQ ต่ำกว่าที่ BLS คาดการณ์ไว้ สาเหตุหลักมาจากยอดโอนโครงการแนวราบที่อ่อนแอกว่าคาด และการขาดทุนจากบริษัทร่วมทุน ผลประกอบการและแนวโน้ม รายได้รวมอยู่ที่ 3.25 พันล้านบาท ลดลง 43% YoY แต่เพิ่มขึ้น 5% QoQ สะท้อนการชะลอตัวของการโอนโครงการที่อยู่อาศัย ท่ามกลางอุปสงค์ที่ยังอ่อนแอและมาตรการอนุมัติสินเชื่อที่เข้มงวดมากขึ้น อย่างไรก็ตาม ธุรกิจโรงพยาบาลยังคงแข็งแกร่ง โดยมีรายได้ 571 ล้านบาท ลดลงเพียง 3% YoY แต่เพิ่มขึ้น 3% QoQ BLS คาดว่ากำไรในไตรมาส 4/68 จะฟื้นตัวเล็กน้อย QoQ ตามปัจจัยฤดูกาลและการทยอยรับรู้ยอดจองซื้อในมือ PSH มีแผนเปิดตัวโครงการใหม่ 6 โครงการ มูลค่ารวม 6.7 พันล้านบาท ในช่วงไตรมาส 4/68 ข้อสังเกตและการวิเคราะห์ อัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวขึ้นเป็น 34.8% จากการควบคุมส่วนลดที่เข้มงวดขึ้นและการบริหารต้นทุนที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น อย่างไรก็ดี ผลบวกดังกล่าวยังถูกกลบด้วยรายได้ที่ลดลงอย่างมาก สัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายยังอยู่ในระดับสูงที่ 30.8% สะท้อนค่าใช้จ่ายด้านการตลาดที่เพิ่มขึ้นเพื่อกระตุ้นยอดขาย ธุรกิจที่อยู่อาศัยยังคงเผชิญแรงกดดันจากกำลังซื้อที่ระมัดระวัง เงื่อนไขสินเชื่อที่เข้มงวด และการแข่งขันที่รุนแรงจากผู้ประกอบการรายอื่นที่ใช้กลยุทธ์ลดราคาหนักเพื่อเร่งปิดการขาย คำแนะนำและราคาเป้าหมาย BLS ยังคงคำแนะนำ "ขาย" โดยให้ราคาเป้าหมาย ณ สิ้นปี 2569 ที่ 3.50 บาท เนื่องจากยังไม่เห็นสัญญาณการฟื้นตัวที่แท้จริงในระยะสั้น แม้ PSH จะมีวินัยทางการเงินที่ดี แต่ยอดจองซื้อที่ชะลอตัวและการฟื้นตัวของธุรกิจหลักที่ยังไม่มีความชัดเจน