2025-11-14T06:47:22+00:00 iaa JMT บริษัท เจ เอ็ม ที เน็ทเวอร์ค เซอร์วิสเซ็ส จำกัด (มหาชน) JMT: FSSIA มองข้ามช็อต คงคำแนะนำ "ถือ" ราคาเป้าหมาย 9 บาท ไฮไลท์สำคัญ FSSIA ยังคงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับ JMT โดยมีราคาเป้าหมายที่ 9.0 บาท แม้ว่าการประชุมนักวิเคราะห์จะมีมุมมองที่เป็นลบต่อแนวโน้มของบริษัท ผลกระทบจากมาตรการช่วยเหลือหนี้เสียของรัฐ ถึงแม้ผู้บริหารจะยืนยันว่า JMT ไม่น่าจะเผชิญกับข้อจำกัดด้านอุปทานจากโครงการช่วยเหลือหนี้เสียของรัฐ แต่แนวทาง "รอและดู" ยังคงกดดันการจัดเก็บเงินสดและจำกัดการมองเห็นผลกำไร นอกจากนี้ การคาดการณ์ค่าใช้จ่าย ECL ที่สูงขึ้นในอีก 2-3 ไตรมาสข้างหน้ายังจำกัดการฟื้นตัวของผลกำไร FSSIA คาดการณ์ว่าไตรมาส 4/2568 จะได้รับการกระตุ้นในระยะสั้นจากการกระตุ้นเศรษฐกิจ JMT ยังคงใช้แนวทาง "รอและดู" สำหรับการลงทุนใน NPL โดยคาดว่าจะกลับมาลงทุนเมื่อเห็นสัญญาณการไหลของสินเชื่อ SM ไปสู่ NPL บริษัทตั้งเป้าลงทุน NPL ในปี 2569 ที่ประมาณ 2.0 พันล้านบาท โดยได้จัดสรรเงินทุนจากหุ้นกู้ไว้แล้ว ข้อสังเกตและมุมมอง FSSIA มองว่าโครงการ state-AMC มีผลกระทบจำกัดต่ออุปทาน NPL ที่ไม่มีหลักประกัน เนื่องจากยังมี NPL ที่มีมูลค่าหน้าตั๋วมากกว่า 100,000 บาทให้ลงทุนได้อีกมาก แม้ยังไม่รวมสินเชื่อ SM ผู้บริหารคาดว่าต้นทุนเครดิตจะยังคงอยู่ในระดับสูงในอีก 2-3 ไตรมาสข้างหน้า เนื่องจากการจัดเก็บเงินสดต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ท่ามกลางการชะลอตัวของการเติบโต จุดเปลี่ยนที่ JMT มองหาคือสัญญาณของการเติบโตทางเศรษฐกิจและความต้องการการชำระบัญชีแบบ lump-sum ที่มากขึ้นจากลูกหนี้ ผู้บริหารต้องการที่จะรักษากำไรสะสมไว้มากกว่าที่จะเพิ่มการจ่ายเงินปันผล โดยอ้างถึงความจำเป็นในการรักษากระแสเงินสดสำหรับการซื้อ NPL ในอนาคต สรุป FSSIA ยังคงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับ JMT โดยมีราคาเป้าหมายที่ 9.0 บาท โดยมองว่าการฟื้นตัวของผลกำไรยังคงถูกจำกัดจนกว่าการซื้อ NPL จะกลับมาดำเนินการในวงกว้างและการจัดเก็บหนี้จะแข็งแกร่งเกินความคาดหมาย ราคาเป้าหมาย 9.0 บาท คิดเป็น upside เพียง 4.0% จากราคาปิดล่าสุดที่ 8.65 บาท และต่ำกว่า consensus ถึง 13.9%