2025-11-15T06:46:40+00:00 iaa SISB บริษัท เอสไอเอสบี จำกัด (มหาชน) SISB กำไรหลัก Q3/25 โต 16.8% หนุนมาร์จิ้นสูงเกินคาด FSSIA ชี้เป้าราคา 29 บาท text-primary FSSIA มอง SISB น่าสนใจด้วย ROE สูงและยีลด์ปันผลจูงใจ text-primary ไฮไลท์สำคัญ SISB รายงานกำไรสุทธิ Q3/25 ที่ 278 ล้านบาท รวมถึง กำไรพิเศษ จากการประเมินมูลค่าหุ้น THAI หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรหลักอยู่ที่ 255 ล้านบาท (+13.9% q-q, +16.8% y-y) สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ 9% text-primary ผลประกอบการที่น่าจับตา กำไรหลักที่สูงเกินคาดมาจากค่าใช้จ่ายในการบริหารที่ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ โดยคิดเป็น 16.8% ของรายได้ เนื่องจากการกลับรายการค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับพนักงานที่เคยประเมินไว้ จำนวนนักเรียนใน Q3/25 ลดลงสุทธิ 82 คน แม้จะเป็นช่วงเริ่มต้นภาคเรียนใหม่ รวมเป็น 4,571 คน ณ สิ้นไตรมาส การลดลงเกิดขึ้นในเกือบทุกวิทยาเขต โดยเฉพาะที่ประชาอุทิศ ในขณะที่วิทยาเขตนนทบุรีและเชียงใหม่มีการลงทะเบียนเพิ่มขึ้น แม้ว่าจำนวนนักเรียนจะลดลงในไตรมาสนี้ แต่การ เพิ่มขึ้นของค่าเล่าเรียนเฉลี่ย 3% ส่งผลให้รายได้จากการบริการเพิ่มขึ้น 2.7% q-q และ 5.3% y-y เป็น 627 ล้านบาท อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเล็กน้อยเนื่องจากการปรับค่าตอบแทนของอาจารย์ผู้สอนในช่วงต้นปีการศึกษา ใน 9M25 จำนวนนักเรียนลดลงสุทธิ 49 คน แต่รายได้เพิ่มขึ้น 8.6% y-y อัตรากำไรขั้นต้นยังคงทรงตัวเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว และการควบคุมต้นทุนที่มีประสิทธิภาพช่วยผลักดันให้กำไรหลักอยู่ที่ 716 ล้านบาท (+12.0% y-y) คิดเป็นอัตรากำไรสุทธิสูงถึง 38.5% text-primary ข้อสังเกตและแนวโน้ม กำไรหลัก 9M25 คิดเป็น 77% ของประมาณการทั้งปีของเรา คาดว่าการไหลออกของนักเรียนจะลดลง เนื่องจากปีการศึกษาได้เข้าสู่ช่วงกลางภาคแล้ว ซึ่งบ่งชี้ว่าประมาณการของเราอาจต่ำเกินไป 3–4% ถึงกระนั้น การปรับฐานราคาหุ้นเมื่อเร็ว ๆ นี้ทำให้มูลค่าลดลงไปอยู่ในระดับที่น่าสนใจ โดยมีอัตราส่วน P/E เพียง 11.7 เท่าสำหรับปี 2025E และ 10.8 เท่าสำหรับปี 2026E เมื่อเทียบกับ ROE ที่สูงถึง 26% และอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่คาดว่าจะอยู่ที่ 3.7–4.0% ต่อปี text-primary สรุปการวิเคราะห์ FSS International Investment Advisory Securities (FSSIA) ยังคงแนะนำ " ซื้อ " โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 29.00 บาท อิงจาก P/E ratios ที่น่าสนใจเมื่อเทียบกับ ROE ที่แข็งแกร่ง และอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่คาดหวัง