2025-11-14T06:44:23+00:00 iaa MALEE บริษัท มาลีกรุ๊ป จำกัด (มหาชน) MALEE กำไรต่ำกว่าคาด! KSS ปรับลดประมาณการ แต่ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" Krungsri Securities (KSS) มอง Negative ต่อ MALEE หลังรายงานกำไรปกติ 3Q25 ต่ำกว่าที่คาดไว้ โดยอยู่ที่ 61 ล้านบาท (+17% YoY, -21% QoQ) แม้ SG&A จะลดลง แต่ Gross margin ก็ปรับตัวลดลงเช่นกัน ปรับลดประมาณการกำไร KSS ได้ ปรับลดประมาณการกำไร ปี 2568-2570 ลงเฉลี่ย 28% โดยปรับลดทั้งรายได้และ Gross margin KSS คาดการณ์กำไรปกติ 4Q25 จะ เพิ่มขึ้น YoY, QoQ จากฐานที่ต่ำ และคาดว่ารายได้จะ กลับมาเติบโต YoY จากงาน OEM และ Gross margin ที่ ฟื้นตัว คงคำแนะนำ "ซื้อ" แต่ปรับราคาเป้าหมาย ถึงแม้จะมีการปรับลดประมาณการกำไร แต่ KSS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ MALEE โดยให้ ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 5.60 บาท/หุ้น (จากเดิม 11.1 บาท) อิง PER26F ที่ 10 เท่า KSS ให้เหตุผลว่าได้ ลด Premium ลง เนื่องจากการเติบโตที่ช้าลง และโครงสร้างรายได้ที่มีงาน OEM มากขึ้น รายละเอียดผลประกอบการ 3Q25 MALEE รายงานกำไรสุทธิ 3Q25 ที่ 21 ล้านบาท (-64% YoY, -73% QoQ) หากไม่รวม FX gain และ One-time expense กำไรปกติจะอยู่ที่ 61 ล้านบาท เพิ่มขึ้น YoY จาก SG&A ที่ลดลง แต่ ลดลง QoQ จาก Gross margin ที่ปรับตัวลดลง สวนทางกับต้นทุน Raw material ที่ลดลง คาดการณ์ 4Q25 KSS คาดการณ์กำไรปกติ 4Q25 จะ เพิ่มขึ้น YoY, QoQ จากฐานที่ต่ำ ภายใต้สมมติฐาน: 1. รายได้ กลับมาเติบโต YoY ระดับ Single digit 2. Gross margin ฟื้นตัวกลับมา ที่ 18-19% 3. SG&A to sales ที่ 14% จากการคุมค่าใช้จ่าย Marketing สรุป KSS ปรับลดประมาณการกำไร MALEE เนื่องจากผลประกอบการ 3Q25 ต่ำกว่าที่คาด แต่ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 5.60 บาท อิง PER26F ที่ 10 เท่า นักลงทุนควรพิจารณาข้อมูลและปัจจัยต่างๆ อย่างรอบคอบก่อนตัดสินใจลงทุน