2025-11-11T06:46:50+00:00 iaa ORI บริษัท ออริจิ้น พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด (มหาชน) ORI: หยวนต้าคาด Q3/25 พลิกขาดทุน แต่ยังคงคำแนะนำ "TRADING" บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด วิเคราะห์หุ้น บริษัท ออริจิ้น พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด (มหาชน) หรือ ORI โดยคาดการณ์ผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2568 จะ พลิกเป็นขาดทุน แต่ยังคงคำแนะนำ "TRADING" พร้อมให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 2.32 บาท อิง PER 7 เท่า คาดการณ์ผลประกอบการ Q3/25 หยวนต้าคาดการณ์ว่า ORI จะ ขาดทุนปกติ 59 ล้านบาท ในไตรมาส 3 ปี 2568 ซึ่ง ลดลง จากกำไร 276 ล้านบาทในไตรมาส 2 ปี 2568 และ 218 ล้านบาทในไตรมาส 3 ปี 2567 สาเหตุหลักมาจากยอดโอนที่ ลดลง ทั้งโครงการแนวราบและแนวสูง โดยคาดการณ์ยอดโอนรวมที่ 1,300 ล้านบาท (-40.6% QoQ, -24.5% YoY) นอกจากนี้ อัตรากำไรขั้นต้นยังถูกกดดันจากการแข่งขันด้านราคา คาดอยู่ที่ 27.8% (-640 bps QoQ, -1,110 bps YoY) ในขณะที่ SG&A/Sales คาดอยู่ที่ 33.70% (+1,377 bps QoQ, +1,061 bps YoY) แนวโน้ม Q4/25 และ Backlog ถึงแม้ว่ายอด Presales ในไตรมาส 3 จะ ลดลง แต่หยวนต้าคาดการณ์ว่ายอด Presales ในไตรมาส 4 ปี 2568 จะ เติบโต QoQ แต่ยังคง ลดลง YoY จากฐานที่สูง โดย ORI มีแผนเปิดตัวโครงการใหม่ 5 โครงการ มูลค่ารวม 9,900 ล้านบาท แบ่งเป็นโครงการแนวราบ 3 โครงการ และแนวสูง 2 โครงการ นอกจากนี้ คาดว่ายอดโอนในไตรมาส 4 จะ เติบโต QoQ และ YoY จากโครงการสร้างเสร็จใหม่รอโอน และ Backlog ที่ ณ สิ้นไตรมาส 3 ปี 2568 อยู่ที่ 41,000 ล้านบาท โดยคาดว่าจะรับรู้รายได้ในไตรมาส 4 ประมาณ 10,000 ล้านบาท ปรับลดประมาณการกำไรและราคาเป้าหมาย หยวนต้าได้ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568 ลง 15% เหลือ 710 ล้านบาท (-27.2% YoY) และปี 2569 ลง 10% เหลือ 800 ล้านบาท (+12.7% YoY) เนื่องจาก การแข่งขันด้านราคา และกำลังซื้อที่ ชะลอตัว ส่งผลให้ปรับลดอัตรากำไรขั้นต้นปี 2568-2569 ลง 140 bps และ 90 bps ตามลำดับ และปรับไปใช้ราคาเหมาะสมใหม่ ณ สิ้นปี 2569 ที่ 2.32 บาท อิง PER 7 เท่า คำแนะนำการลงทุน ถึงแม้จะมีการปรับลดประมาณการกำไรและราคาเป้าหมาย แต่หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "TRADING" สำหรับ ORI โดยแนะนำให้รอสัญญาณการ ฟื้นตัว ของผลประกอบการหลังไตรมาส 3 ปี 2568 ที่ชัดเจนก่อนเข้าลงทุน