2025-11-07T06:44:24+00:00 iaa BANPU บริษัท บ้านปู จำกัด (มหาชน) BANPU: หยวนต้าชี้ปรับโครงสร้างหนุนโต คาด Q3/25 พลิกกำไร text-primary หยวนต้าคงคำแนะนำ "TRADING" BANPU ที่ราคาเป้าหมาย 5.70 บาท มองการปรับโครงสร้างธุรกิจช่วยเพิ่มความคล่องตัว ลดความซ้ำซ้อน และสนับสนุนการเติบโตในอนาคต ไฮไลท์สำคัญ: บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คงคำแนะนำ "TRADING" สำหรับหุ้น BANPU โดยให้ ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 5.70 บาท (เดิม 5.00 บาท) โดยมี upside จากราคาปัจจุบัน 14.0% ณ วันที่ 30 ตุลาคม 2568 การปรับโครงสร้างธุรกิจ: หยวนต้ามองว่าการปรับโครงสร้างการลงทุนภายในกลุ่ม BANPU เป็น ผลบวกต่อ Valuation ของหุ้น NewCo จากความชัดเจนด้านโครงสร้างธุรกิจ และช่วยลด Holding Discount ของ BANPU อีกทั้งยังช่วยสนับสนุนกลยุทธ์การเติบโตในอนาคต การปรับโครงสร้างครั้งนี้จะช่วยเพิ่มความคล่องตัวในการดำเนินธุรกิจ ลดความซ้ำซ้อน สร้างความชัดเจนในการถือหุ้น และเพิ่มประสิทธิภาพในการบริหาร ข้อสังเกต: การที่ BKV จะเพิ่มสัดส่วนการลงทุนใน BKV-BPP โดยซื้อสิทธิการลงทุน 25% จาก BPPUS คาดว่าจะ เสร็จสมบูรณ์ใน 1Q26 ภายหลังการทำธุรกรรม BKV-BPP จะถือหุ้นโดย BKV : BPP ในสัดส่วน 75 : 25 ทำให้การรับรู้กำไรของ BPP ลดลง อย่างไรก็ตาม คาดว่า BPP จะรับรู้กำไรจากการปรับลดสัดส่วนครั้งนี้ และได้รับกระแสเงินสดรองรับการลงทุนในอนาคต สรุป: หยวนต้ามีมุมมองบวกต่อการปรับโครงสร้างครั้งนี้ โดยคาดว่า NewCo จะมีกำไรสุทธิ อัตรากำไรสุทธิ และกำไรต่อหุ้นเพิ่มขึ้น และ Net DER ลดลง นอกจากนี้ แนวโน้มผลประกอบการ Q3/25 คาดว่าจะฟื้นตัวพลิกเป็นกำไร (จากขาดทุน QoQ และ YoY) และ Q4/25 จะเร่งตัวขึ้น ในช่วง High season ของการใช้พลังงานในฤดูหนาว ทั้งนี้ ราคาเหมาะสมใหม่ที่ 5.70 บาท มาจากการขยับ PBV Multiple ขึ้นเป็น -1.25 SD (เดิม -1.5 SD)