2025-11-06T06:47:30+00:00 iaa THANI บริษัท ราชธานีลิสซิ่ง จำกัด (มหาชน) THANI กำไร Q3/25 พุ่ง! KSS มองบวก ปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็น 2.20 บาท Krungsri Securities (KSS) วิเคราะห์หุ้น THANI หลังประกาศผลประกอบการ Q3/25 กำไรสุทธิโตแรง มองเห็นพัฒนาการเชิงบวกด้านคุณภาพสินทรัพย์ และคาดการณ์ผลตอบแทนเงินปันผลสูงถึง 6-7% ไฮไลท์สำคัญ: กำไรสุทธิ Q3/25 โต 277% YoY THANI รายงานกำไรสุทธิ 3Q25 ที่ 301 ล้านบาท ดีกว่า ที่ KSS และตลาดคาดการณ์ไว้ถึง 18% และ 15% ตามลำดับ สาเหตุหลักมาจากค่าใช้จ่ายสำรอง (ECL) ที่ ต่ำกว่า คาด เนื่องมาจากคุณภาพลูกหนี้ที่ดีขึ้นอย่างเห็นได้ชัด KSS ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2025-27 ขึ้น 10-12% ต่อปี KSS ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2025-27F ขึ้นปีละ 10-12% โดยคาดการณ์กำไรสุทธิปี 2025 อยู่ที่ 1,100 ล้านบาท, ปี 2026 อยู่ที่ 1,187 ล้านบาท และปี 2027 อยู่ที่ 1,272 ล้านบาท การปรับประมาณการนี้มีสาเหตุหลักมาจาก i) ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน (OPEX) ที่ ลดลง จากค่าใช้จ่ายด้อยค่ารถยึดที่ ลดลง และ ii) ค่าใช้จ่ายสำรอง (ECL) ที่ ลดลง จากคุณภาพสินทรัพย์ที่ดีขึ้น ข้อสังเกต: คุณภาพสินทรัพย์ดีขึ้น NPL ลดลง Gross NPL ลดลง 44% YoY และ 3% QoQ ส่งผลให้ NPL Ratio อยู่ที่ 2.57% เพิ่มขึ้นเล็กน้อย จาก 2Q25 ที่ 2.54% ยอดปล่อยสินเชื่อใหม่เฉลี่ยอยู่ที่ 1,200 ล้านบาทต่อเดือน เทียบกับ 3Q24 ที่ 1,360 ล้านบาท และ 2Q25 ที่ 1,160 ล้านบาท ส่งผลให้สินเชื่อรวม ลดลง 4% QoQ หรือ 13% YTD สรุป: คงคำแนะนำ "ซื้อ" ปรับราคาเป้าหมายเป็น 2.20 บาท KSS คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ THANI โดยปรับราคาเป้าหมายปี 2026 ขึ้นเป็น 2.20 บาท (จากเดิม 2.05 บาท) โดยมีปัจจัยสนับสนุนจาก i) พัฒนาการเชิงบวกด้านคุณภาพสินทรัพย์ ii) ได้ประโยชน์ จากดอกเบี้ยขาลง iii) การเติบโตของกำไรสุทธิที่คาดว่าจะกลับมาเติบโตในปี 2025-26F และ iv) ผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าดึงดูด