2025-11-06T06:43:51+00:00 iaa SSP บริษัท เสริมสร้าง พาวเวอร์ คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) SSP กำไรฟื้นตัว! หยวนต้าปรับคำแนะนำเป็น "ซื้อ" ชี้เป้า 4.80 บาท หุ้น SSP กลับมาน่าสนใจอีกครั้ง หลังกำไรเริ่มฟื้นตัว โบรกเกอร์มองข้ามช็อตไปปี 2026 คาดกำไรโตต่อเนื่อง ไฮไลท์สำคัญ บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ปรับคำแนะนำสำหรับหุ้น Sermsang Power Corporation Public Company Limited (SSP) จาก "TRADING" เป็น " ซื้อ " พร้อมทั้งปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 4.80 บาท มองเห็นสัญญาณการฟื้นตัวของกำไรตั้งแต่ไตรมาส 3 ปี 2568 และคาดว่าจะเติบโตต่อเนื่องในปี 2569 ผลประกอบการ Q3/2568 ฟื้นตัว หยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติในไตรมาส 3/2568 อยู่ที่ 102 ล้านบาท ฟื้นตัว 183% QoQ (เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า) แต่ลดลง 28% YoY (เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน) การฟื้นตัวนี้มีปัจจัยหนุนจาก: ปัจจัยฤดูกาลของโครงการพลังงานแสงอาทิตย์ในญี่ปุ่นและโครงการพลังงานลมในเวียดนาม การกลับมาผลิตไฟฟ้าของโครงการ SPN หลังจากการปรับปรุง (Repowering) ต้นทุนทางการเงินที่ลดลง อย่างไรก็ตาม กำไรที่ลดลง YoY เป็นผลกระทบจากสัญญา Adder ของโครงการ SPN ที่หมดอายุ ปรับประมาณการกำไรปี 2568-2569 หยวนต้าได้ปรับประมาณการกำไรปี 2568 ขึ้น 15% เป็น 601 ล้านบาท (-27% YoY) และปี 2569 ขึ้น 4% เป็น 691 ล้านบาท (+15% YoY) เนื่องจากการปรับปรุงโครงการ SPN เสร็จเร็วกว่าที่คาดไว้ ซึ่งจะช่วยเพิ่มประสิทธิภาพในการผลิตไฟฟ้าราว 15-20% ในปี 2569 คาดว่ากำไรจะกลับมา เติบโต YoY เป็นครั้งแรกในรอบ 3 ปี จากการรับรู้รายได้เต็มปีหลังการปรับปรุงโครงการ SPN และโครงการ Leo 2 รวมถึงไม่มีการปิดซ่อมสายส่งไฟฟ้าของโครงการลมในเวียดนามเหมือนช่วงครึ่งปีแรก แนวโน้ม Q4/2568 สดใส หยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติในไตรมาส 4/2568 จะอยู่ที่ 220-240 ล้านบาท เติบโต QoQ ต่อเนื่อง และเป็นจุดสูงสุดของปี เนื่องจากปัจจัยฤดูกาลของโครงการลมในไทยและเวียดนาม รวมถึงรายได้ที่สูงขึ้นจากโครงการ SPN หลังการปรับปรุง และการเริ่มรับรู้รายได้จากโครงการ Leo 2 เหตุผลในการปรับคำแนะนำ ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 4.80 บาท/หุ้น มี Upside 37.4% จากราคาปัจจุบัน หยวนต้าเชื่อว่าราคาหุ้นที่ปรับตัวลงในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา ได้สะท้อนปัจจัยลบจากกำไรที่อ่อนแอในไตรมาส 2/2568 ไปมากแล้ว นอกจากนี้ ราคาปัจจุบันซื้อขายบน PER2026 เพียง 6.4 เท่า ซึ่งต่ำกว่ากลุ่มโรงไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียน ประกอบกับแนวโน้มกำไรที่คาดว่าจะผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว และเริ่มเข้าสู่ช่วงของการฟื้นตัว รวมถึงการได้ประโยชน์จากโครงการโซลาร์ชุมชน 1,500MW ทำให้หยวนต้าเชื่อว่าหุ้นมี Downside อีกไม่มากแล้ว สรุป บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด มองเห็นการฟื้นตัวของกำไรในหุ้น SSP และคาดว่าจะเติบโตต่อเนื่องในอนาคต จึงปรับคำแนะนำเป็น " ซื้อ " โดยมีราคาเป้าหมายที่ 4.80 บาท นักลงทุนที่สนใจลงทุนระยะยาวในหุ้นโรงไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียน อาจพิจารณา SSP เป็นอีกหนึ่งทางเลือก