2025-11-06T06:43:38+00:00 iaa PSH บริษัท พฤกษา โฮลดิ้ง จำกัด (มหาชน) PSH: หยวนต้าคาดกำไร Q3/25 เติบโต แต่ Q4/25 ยังท้าทาย แนะ "TRADING" ไฮไลท์สำคัญ บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คาดการณ์กำไรปกติของ Pruksa Holding (PSH) ในไตรมาส 3/2568 จะอยู่ที่ 87 ล้านบาท (+13.5% QoQ, -65.9% YoY) โดยได้แรงหนุนจากยอดโอนที่คาดว่าจะเติบโตจากไตรมาสก่อนหน้า และรายได้จากโรงพยาบาลที่เพิ่มขึ้น คาดการณ์และปัจจัยขับเคลื่อน หยวนต้าคาดการณ์ยอดโอนในไตรมาส 3/2568 จะอยู่ที่ 2,451 ล้านบาท (+8% QoQ, -47% YoY) และรายได้จากโรงพยาบาลอยู่ที่ 568 ล้านบาท (+7% QoQ, -3% YoY) อัตรากำไรขั้นต้นคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 33.4% (+340 bps QoQ, +890 bps YoY) จากการควบคุมต้นทุนที่ดีขึ้นในธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ บริษัทฯ จัดงาน D-Day Sales และเปิดตัวโครงการแนวราบใหม่ 6 โครงการ มูลค่ารวม 5,500 ล้านบาท ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญในการเพิ่มยอด Presales ในไตรมาส 3/2568 เป็น 3,850 ล้านบาท (+94.4% QoQ, -4.3% YoY) สำหรับไตรมาส 4/2568 บริษัทฯ มีแผนเปิดตัวโครงการใหม่ 5 แห่ง มูลค่า 6,800 ล้านบาท และมีโครงการสร้างเสร็จรอส่งมอบ 7 โครงการ มูลค่า Presales รวม 2,500 ล้านบาท ข้อสังเกตและประมาณการ หยวนต้าประเมินว่ายอด Presales ในไตรมาส 4/2568 ยังคงมีความท้าทาย แม้ว่ามูลค่าโครงการเปิดใหม่จะเพิ่มขึ้น แต่ภาวะเศรษฐกิจที่อ่อนแอและลูกค้าชะลอการตัดสินใจ อาจส่งผลกระทบ Backlog ณ สิ้นไตรมาส 3/2568 อยู่ที่ 5,100 ล้านบาท โดยจะรับรู้ในไตรมาส 4/2568 ถึง 4,000 ล้านบาท ประมาณการกำไรปี 2568 ลดลง 17% เป็น 295 ล้านบาท (-35% YoY) และปี 2569 ลดลง 6% เป็น 301 ล้านบาท (+2% YoY) เนื่องจากปรับลดรายได้จากการโอนและโรงพยาบาลลง และปรับอัตรากำไรขั้นต้นลงจากการแข่งขันด้านราคาที่สูง คำแนะนำและราคาเป้าหมาย หยวนต้าคงคำแนะนำ "TRADING" สำหรับ PSH โดยให้ราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2569 ที่ 3.98 บาท อิง PER ที่ 28.91 เท่า ปัจจุบันซื้อขายที่ PER2026 ที่ 27.6 เท่า และมี Div Yield. ที่ 1.3% ซึ่งต่ำกว่ากลุ่มเฉลี่ยที่ 2.7%