2025-11-06T06:41:22+00:00 iaa PSH บริษัท พฤกษา โฮลดิ้ง จำกัด (มหาชน) PSH: กรุงศรีฯ หั่นเป้าปี 2568 เหลือ 3.50 บาท หวั่นเสียส่วนแบ่งตลาด ไฮไลท์สำคัญ บล.กรุงศรี ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2568-2569 ของ PSH ลง 33% และ 31% ตามลำดับ พร้อมปรับราคาเป้าหมายปี 2569 ลงเหลือ 3.50 บาท คงคำแนะนำ "Reduce" เนื่องจากกังวลต่อการเสียส่วนแบ่งตลาดต่อเนื่องและ reject rate ที่ยังสูงกว่าปกติ คาดการณ์กำไรสุทธิ 3Q25F ยังอยู่ในระดับต่ำ กรุงศรีฯ คาดการณ์กำไรสุทธิ 3Q25F ที่ 120 ล้านบาท (-68% y-y, +57% q-q) ถึงแม้จะเพิ่มขึ้นมาก q-q แต่ยังลดลงมาก y-y เนื่องจากการโอนที่ลดลงมากทั้ง low-rise และ condo จากกำลังซื้อกลุ่มกลางล่าง-ล่างที่ไม่ดี อย่างไรก็ตาม ไตรมาสนี้มีปัจจัยบวกจาก % GPM ที่ดีขึ้นจากการกลับรายการค่าใช้จ่ายตั้งสำรองค่าซ่อมแซมโครงการ สำหรับธุรกิจโรงพยาบาล คาดยังขาดทุนเล็กน้อยในไตรมาสนี้ ข้อสังเกตและประมาณการ คาดกำไรสุทธิ 4Q25F จะเป็นไตรมาสที่ดีที่สุดของปี จาก 4 condo ใหม่ที่จะเริ่มโอน (take-up rate = 25%) รวมถึงมี low-rise เปิดใหม่พร้อมโอน และมี big campaign การระบาย stock กรุงศรีฯ ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2568-2569 ลง 33% และ 31% มาอยู่ที่ 550 ล้านบาท (+21% y-y) และ 860 ล้านบาท (+56% y-y) ตามลำดับ โดยคาดว่า 4Q25-2026F จะยังใช้การกลับรายการค่าใช้จ่ายสำรองค่าซ่อมแซมเพื่อช่วยผลักดัน % GPM และกำไรสุทธิ สรุปและคำแนะนำ กรุงศรีฯ คงคำแนะนำ "Reduce" สำหรับ PSH โดยกังวลว่าการเสียส่วนแบ่งตลาดในช่วง 5 ปีที่ผ่านมาจะทำให้ turnaround ได้ยาก และแนวโน้มกำไรในช่วง 1-2 ปีนี้คาดยังอยู่ในระดับที่ต่ำกว่าปกติ โดยปรับไปใช้ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 3.50 บาท