2025-10-25T06:40:57+00:00 iaa RBF บริษัท อาร์ แอนด์ บี ฟู้ด ซัพพลาย จำกัด (มหาชน) RBF กำไรฟื้นตัวช้า โบรกฯ FSSIA ปรับลดประมาณการ แต่ยังคงคำแนะนำ "ถือ" ราคาเป้าหมาย 4.8 บาท ไฮไลท์สำคัญ FSSIA ประเมินว่า กำไรของ RBF ในไตรมาส 3/2568 ยังคงฟื้นตัวช้า เนื่องจากลูกค้ากลุ่มเครื่องดื่มยังคงซบเซา ทำให้ต้องปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-2570 ลง 12-22% อย่างไรก็ตาม ยังคงคำแนะนำ "ถือ" โดยรอสัญญาณการฟื้นตัวที่ชัดเจนกว่านี้ ผลการดำเนินงานไตรมาส 3/2568 FSSIA คาดการณ์กำไรสุทธิไตรมาส 3/2568 อยู่ที่ 103 ล้านบาท (+6.3% q-q, -5.7% y-y) โดยรวมยังคงทรงตัว การเติบโตในประเทศยังอ่อนแอ (-3.9% y-y) จากการบริโภคที่ซบเซาและแรงกดดันจากปัญหาในกัมพูชา แม้ว่ารายได้จากต่างประเทศจะเติบโตได้จากอินโดนีเซียและเวียดนาม แต่การเติบโตโดยรวมอาจชะลอตัวลงจากเศรษฐกิจที่ชะลอตัวและผลกระทบจากภาษี สัดส่วนผลิตภัณฑ์อาจมีการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อย โดยสัดส่วนของกลุ่มรสชาติและกลิ่นอาจลดลงเล็กน้อย เนื่องจากลูกค้าเครื่องดื่มอาจชะลอคำสั่งซื้อ ในขณะที่กลุ่มอาหารเคลือบและกลุ่มซื้อขายอาจเพิ่มขึ้นเล็กน้อย ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นในไตรมาส 3/2568 อาจลดลงเล็กน้อยเป็น 34.0% จาก 35.1% ในไตรมาส 2/2568 FSSIA ได้ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2568-2570 ลง 12-22% โดยคาดว่ากำไรปี 2568 จะลดลง 18.7% y-y ก่อนที่จะฟื้นตัว 27.8% y-y ในปี 2569 การเติบโตในอนาคตจะขึ้นอยู่กับลูกค้าปัจจุบันและการฟื้นตัวของเศรษฐกิจในวงกว้าง ข้อสังเกต FSSIA ระบุว่า โมเมนตัมคำสั่งซื้อในไตรมาส 4/2568 คาดว่าจะค่อยๆ ฟื้นตัว แม้ว่าบริษัทจะเริ่มดำเนินการผลิตใหม่ในอยุธยา แต่ความต้องการของผู้บริโภคยังคงอ่อนแอ และยังไม่มีปัจจัยกระตุ้นการเติบโตจากต่างประเทศที่ชัดเจน โดยเฉพาะจากรัสเซียที่การร่วมทุนถูกเลื่อนออกไป RBF มีประวัติการดำเนินงานที่ยาวนาน ได้รับการรับรองตามมาตรฐานสากล และให้ความสำคัญกับการวิจัยและพัฒนา (R&D) ซึ่งช่วยสร้างความแตกต่างจากคู่แข่งและเพิ่มความพึงพอใจของลูกค้า คำแนะนำและราคาเป้าหมาย FSSIA คงคำแนะนำ "ถือ" โดยให้ ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 4.8 บาท อิงจาก PE 18 เท่า แม้ว่าราคาหุ้นจะปรับตัวลงมามาก แต่การขาดปัจจัยกระตุ้นในระยะใกล้อาจจำกัดการเพิ่มขึ้นของราคาหุ้น ทั้งนี้ RBF ได้ซื้อหุ้นคืนแล้ว 19 ล้านหุ้น (0.95% ของหุ้นทั้งหมด) ที่ราคาเฉลี่ย 3.88 บาท/หุ้น โดยยังมีหุ้นอีก 81 ล้านหุ้นภายใต้โครงการซื้อหุ้นคืนจนถึงวันที่ 28 พฤศจิกายน 2568